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官媒再度为A股撑腰 大跌之后A股机会真的来了?

2018-06-22 10:27 来源:凤凰网财经

  周三,即千股跌停之后的次一交易日,四大证券报均刊发头版文章为A股助威,称A股不具备持续大跌的基础,唿吁投资者要冷静。

  不过,在周三A股止跌反弹之后,周四A股再次迎来大跌行情,尤其是创业板,不仅跌幅接近3%,甚至还创下了逾3年的新低。周五,《证券日报》头版再次刊发文章,援引一位不愿具名的分析师的话称,“经过这轮大跌,A股市场投资机会已到来。”

  以下为《证券日报》原文:

  “近期A股市场在中美贸易争端升级等因素影响下震荡走低,其重要原因是部分投资者风险偏好迅速下降,出现了过度反应,并不意味着当前A股存在持续下跌可能,反而呈现出价值投资的市场基础。” 专业人士指出,未来一段时间,随着中美贸易争端格局逐渐明朗,贸易战对投资者心理的冲击将逐渐减少,投资者的风险偏好将逐渐回归正常水平,投资者信心有望恢复。

  数据显示,沪深两市业绩优良的股票仍然受到各路资金的青睐,逆势走强。截至6月19日,2018年以来上涨超过20%的股票,其中多为业绩增长较快的白马股或成长股,而2017年业绩亏损的公司平均跌幅为32.47%。

  由此来看,以业绩增长为支撑的优质上市公司具备了良好的投资潜力,价值投资的市场基础显现出来,A股市场的结构化行情表明了投资者逐渐趋于理性、投资风格已有向价值投资转移的趋势。

  从上市公司业绩看,有数据显示,2016年、2017年和2018年一季度,沪深两市上市公司净利润增长率分别为1.29%、18.55%、12.09%和26.39%、20.58%、24.64%,整体呈现稳步增长态势。创业板公司2018年一季度迎来业绩快速增长,净利润增速达到28.74%。

  “经过这轮大跌,A股市场投资机会已到来。”一位不愿具名的证券分析师指出。

  那么,从历史上看,当前的A股市场已经到达底部了吗?

  《证券时报》梳理了A股历次大底情况,发现和A股历次底部对比,当前估值并非最低。

  沪指1990年以来经历的5次大幅下跌见底:

  第一次:1994年7月28日,指数跌至339点,比顶部下跌77%,估值回落93%;

  第二次:2005年6月6日,指数跌至998点,比顶部下跌56%,估值回落74%;

  第三次:2008年10月28日,指数跌至1665点,比顶部下跌73%,估值回落75%;

  第四次:2013年6月25日,指数跌至1850点,比顶部下跌47%,估值回落72%;

  第五次:2016年1月27日,指数跌至2638点,比顶部下跌49%,估值回落44%。

  历次见底中,指数下跌平均值为60%,估值回落平均值为72%。

  今年以来,市场从2018年1月26日的高点3587一路震荡下跌,并在6月19日最低跌到2871点,指数下跌了20%。

  据中银国际统计,历次市场底部时,0-40倍市盈率个股比重分别为92%、60%、72%、54%和34%。

  截至今年5月,A股中0-40倍市盈率的个股占比为48%,相比于历史上历次底部,并不占优;再看估值高于60倍的个股数量,占比为26%,虽较2016年1月的2638点时的40%下降了14%,但高于历史上其它低点。

  不过,《证券时报》同时提到,从绝对数量看,目前市场破净股已创下最近十多年新高!虽然这些年A股市场股票数量在扩容,目前破净股占市场股票总数的比例,仍低于2008年的股市最低点,但显着高于熔断时期,与2013年的股市最低点基本持平。

  顶级券商如何看待下半年行情?

  临近年中,近期各大券商陆续发布了中期策略报告,包括申万宏源在内的多数券商报告对下半年并不悲观,认为大盘震荡行情中孕育着结构性投资机会。

  《上海证券报》梳理各大券商中期策略如下:

  申万宏源策略分析师傅静涛:

  上证综指3000点以下总体处于底部区域。当下,大部分行业估值比上证综指2638点时更便宜。10个行业历史低估值股数占比超过50%,绝大部分相对强势板块高估值占比亦不足30%。

  傅静涛认为,三季度需耐心等待中期风险的出清,胜负手可能在四季度出现,反弹可能超预期。

  中金公司:

  2018下半年A股有望先抑后扬。短线市场仍可能继续消化利空,但考虑到政策潜在的灵活性及新经济的韧性,当前市场机会大于风险,从当前到下半年市场可能会经历先抑后扬的过程。

  东方证券:

  2018年A股市场最悲观的时候正过去,积极看多下半年。从全球视角来看,当前A股盈利增速依旧处于景气周期,股东回报率和盈利能力均处于全球前列,估值处于合理水平,投资吸引力较高。

  成长性角度来看,A 股和其他市场一样,依旧处于盈利回升的大周期中,预计2018年可以实现10%-13%的净利润增速。

  华泰证券:

  2018年以来,流动性边际改善有望主导A股市场估值重塑。而站在当前时点,政策拐点拉动资本开支上行将成为主导A股下一阶段投资逻辑的核心变量。

  风格:成长价值现分歧

  面对下半年市场风格,券商观点产生分歧。多家券商看好中小盘股投资机会。

  兴业证券:

  相比大盘股,更看好中盘股,因为中小盘股更能代表“大创新”相关行业。中证500和中证1000指数中,医药生物、计算机、电子、电气设备、机械、传媒、通信等新兴领域企业较多的行业的权重合计都能达到40%附近,从权重分布来,中小盘股相比大盘股更加能代表新兴经济。

  申万宏源:

  成长股或在三季度占优,8月二季报预期明确,开始展望三季报的时刻,可能就是成长风格归来的时刻。而四季度风格易切换至大票。2012年以来A股的月度效应非常明显,特别是进入4季度,市场风格变盘几乎每年都发生,基本上都是成长向价值和低估值的切换。

  中信证券:

  下半年市场风格将趋于均衡,热点比较分散。策略上机会应注意两方面,一是需求增长弹性有限下的结构性机会。二是市场情绪波动,上有估值顶下有业绩底,市场震荡修复过程中超调的机会。

  买啥: 联袂推荐消费板块

  在板块配置方面,消费板块无疑受到最多关注。

  申万宏源:

  未来一个季度将是验证消费品持续性的关键窗口,从稳增长政策选择的角度更应继续挖潜三四线和农村。

  中金公司:

  消费升级与产业升级依然是中国最确定、最具持续性的趋势,继续超配大消费与服务、科技硬件等相关领域,如家电、食品饮料、医药、餐饮旅游、电子等制造业、金融中的保险等。

  光大证券:

  新经济时代,消费才是真成长、科技提升TFP(全要素生产率)两大主题将有趋势性机会。

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